鋼鐵行業(yè):鋼價觸底反彈 底部有待確認 組合股(國信證券鄭東)
鋼價觸底反彈,庫存有較大回落,粗鋼日均產(chǎn)量繼續(xù)下降 9月粗鋼日均產(chǎn)量較8月繼續(xù)小幅下降,預估9月中旬全國粗鋼日均產(chǎn)量為185.65萬噸,但仍位于高位。9月鋼材價格繼續(xù)全面回升,出現(xiàn)企穩(wěn)跡象,但鋼價回升仍受到產(chǎn)能過剩壓制。截止到9月28日,螺紋鋼均價3647元/噸,月環(huán)比增加了130元/噸,增幅3.56%;熱軋均價3607元/噸,月環(huán)比增加了188元/噸,增幅5.21%; 冷軋均價4448元/噸,月環(huán)比下降25元/噸降幅0.56%;線材均價3633元/噸,月環(huán)比增加了91元/噸,增幅2.50%;中厚板均價3576元 /噸,月環(huán)比增加了122元/噸,增幅3.41%。從全國范圍庫存看,9月各鋼材品種庫存均有下跌,其中,線材、螺紋鋼庫存大幅下降23%和15%。
鐵礦石:礦石庫存小幅下降,均價下跌7.9% 國內(nèi)鐵礦石港口庫存鐵礦石9468噸,較8月份環(huán)比減少了約350萬噸,下跌3.56%, 仍然位于歷史高位區(qū)間。鐵礦石價格也未有明顯起色。截止到9月28日全國平均價格839元/噸,月環(huán)比下降72元/噸,降幅7.9%。整體來看,鐵礦石價格在2011年10月跌下來之后,有所回升,到今年4月后又緩步持續(xù)下跌。從2012年年初至今鐵礦石的均價較去年均價下跌了18%。焦炭價格繼續(xù)下跌, 截止到9月28日全國平均價格1310元/噸,月環(huán)比下降90元/噸,9月下跌6.4%。
國際市場:美國歐洲鋼價繼續(xù)疲軟 全球經(jīng)濟趨緩,鋼鐵下游需求不旺,導致鋼鐵價格持續(xù)回落。截止到2012年9月28日,美國熱軋575美元/短噸,月環(huán)比下降40美元/噸,跌幅 6.9%;冷軋655美元/短噸,月環(huán)比跌35美元/噸,跌幅5.3%;中厚板838美元/短噸,月環(huán)比跌22美元/噸,跌幅,2.6%。北歐熱軋485 歐元/噸,月環(huán)比跌20歐元/噸,跌幅,4.1%; 冷軋555歐元/噸,月環(huán)比跌20歐元/噸,跌幅,3.6%;中厚板674歐元/噸,月環(huán)比下跌30歐元/噸,跌幅4.4%;鍍鋅板585歐元/噸,月環(huán)比跌25歐元/噸,跌幅4.2%;螺紋鋼490歐元/噸,月環(huán)比上升5歐元/噸,升幅1.0%;線材490歐元/ 噸,月環(huán)比上升5歐元/噸,升幅1.0%。
維持"中性"評級 行業(yè)下半年盈利依然堪憂,繼續(xù)維持行業(yè)"中性"評級。從估值上來看,鋼鐵板塊的平均PB 為0.79倍,是全部A 股PB 的0.47倍。目前安陽、鞍鋼、華菱等公司的PB 已經(jīng)跌到0.7以下。寶鋼股份、武鋼股份、太鋼不銹等PB 也小于1,估值優(yōu)勢逐步顯現(xiàn)。10月建議重點關(guān)注有50億元回購、剝離大量虧損資產(chǎn)的寶鋼股份; 有資產(chǎn)注入的包鋼股份。板塊方面關(guān)注:(1)資源類公司:攀鋼釩鈦--四季度礦價企穩(wěn),下半年卡拉拉礦貢獻利潤;(2)鋼管類公司:金洲管道、玉龍股份- -受益油氣開發(fā)和管道建設(3)金剛石:黃河旋風、豫金剛石--盈利能力強, 增長較快;(4)稀土磁性材料:寧波韻升、中科三環(huán)--上游稀土價格企穩(wěn)。
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